„Endeavour“ generalinis direktorius teigia, kad besiformuojančiose ekosistemose prioritetas turi būti teikiamas ilgalaikiam kapitalui

Rizikos kapitalas tapo globalesne pramone, nes technologijų sektorius pamažu decentralizuojasi. Remiantis Nacionalinio mokslo fondo (NSF) duomenimis, 2022 m. daugiau nei 50 % visame pasaulyje dislokuotų rizikos kapitalo buvo investuota į startuolius už JAV ribų. į JAV įmones.

Tokios šalys kaip Kinija, Indija, Izraelis ir JK vadovavo šiam pokyčiui, tačiau dalį moka ir mažesnės ekosistemos visoje Europoje, Lotynų Amerikoje, Pietryčių Azijoje, Viduriniuose Rytuose ir Afrikoje.

Remiantis „Endeavour Global“ – organizacijos, kuri bendradarbiauja su įkūrėjais kurdama įmones visame pasaulyje, kurios turi ekonominį ar socialinį poveikį, ataskaitą, šiandien šiose rinkose yra apie 26 % pasaulio vienaragių. Iki šiol „Endeavour“ dirbo su daugiau nei 1500 įmonių daugiau nei 40 šalių.

Endeavour Catalyst, Endeavour Global bendro investicijų fondas, gyvena daugiau nei 50 tokių vienaragių (investavo į daugiau nei 300 įmonių 30 šalių). Kai kurios apima Ispanijos talentų rinką Jobandtalent; Meksikos skaitmeninis ekspeditorius Kavak; Indonezijos akvakultūros startuolis „eFishery“; Nigerijos fintech Flutterwave; JAE pirkite dabar, mokėkite vėliau, startuolis „Tabby“; ir Turkijos žaidimų kompanija Peak Games.

Investicijos, daugiausia iš JAV, padidino vienaragių kaldinimą šiose rinkose 2020–2021 m. Tačiau nuo to laiko pasaulinė rizikos kapitalo investicijų veikla sulėtėjo – per metus sumažėjo 38 %, todėl vienaragių sumažėjo, sandorių sudarymo procesas sulėtėjo, o pasauliniai investuotojai traukiasi iš besiformuojančių ekosistemų.

Šis atsitraukimas ir per pastaruosius kelerius metus pakeistas vertinimas sukėlė nerimą kai kurioms suinteresuotosioms šalims visose šiose ekosistemose. Pasak „Endeavour“ generalinės direktorės Lindos Rottenberg, ne tik nepakanka vietinių investuotojų, kad galėtų išrašyti didelius čekius, bet ir dauguma jų pradeda nedrąsiai, o kartais ir savanaudiškai. Pavyzdžiui, 2023 m. Afrikos ekosistema smarkiai atsitraukė nuo investuotojų ir 50 % sumažėjo unikalių dalyvaujančių investuotojų, kaip teigiama „Partech“ pranešime.

Neseniai vykusiame pokalbyje su „TechCrunch“ Rottenbergas aptarė, kaip vietiniai investuotojai gali sustiprinti savo žaidimą, kodėl kylančiose ekosistemose pirmenybė turi būti teikiama kantriam ir ilgalaikiam kapitalui, taip pat „Endeavour“ ir jos bendro investicijų grupės vaidmuo.

Šis pokalbis buvo redaguotas siekiant ilgumo ir aiškumo.

Rizikos kapitalas tapo pasauline pramonės šaka, o tai matyti iš daugiau nei 300 Endeavour investicijų, daugiausia už JAV ribų, kur viena iš šešių jūsų portfelio įmonių yra vienaragis. Kaip „Endeavour“ pavyko tai pasiekti?

Taigi manau, kad faktas yra tas, kad mes pirmiausia esame verslininkai. Mums patinka juos remti, ir net jei ne visos investicijos pasiteisina su kai kuriais mūsų steigėjais, matome, kad naujos kartos C-suite įkūrė kitas įmones ir ekosistemas. Tai yra Silicio slėnio paslaptis.

Buvau su nebeegzistuojančios Afrikos įmonės generaliniu direktoriumi ir jis papasakojo, kaip 10 žmonių pradėjo savo veiklą. [startups]. Paklausiau kito generalinio direktoriaus, kuris ką tik paliko savo pareigas, ir jis papasakojo, kaip tą patį padarė 30 žmonių. Būtent tai sėja ekosistemas. Be to, mes nebijome. Nesvarbu, ar naira, ar rialas nuvertėja, mes esame verslininko pusėje. Dirbame 600 žmonių ir šį pajėgumą deriname su modelio atpažinimu ir visuotiniu supratimu. Štai kodėl mes turime 58 vienaragius ir 24 išėjimus.

Paskutinis mūsų fondas buvo 300 mln. Kitais metais didiname V fondą, kurį apribosime, nes vis dar norime investuoti į savo startuolius nuo 2 iki 3 mln. Mes sudarome 96 % mūsų tinklo sandorių, nes verslininkai, investuotojai ir ekosistemos mumis pasitiki, nes žiūrime į ilgalaikę perspektyvą. Taigi manau, kad tai numeris vienas.

Kaip bendro investavimo procesas veikia su pasauline bendruomene?

Kai esate „Endeavour“ verslininkas ir praeinate tą atrankos procesą, kai jus turi vienbalsiai atrinkti rizikos kapitalistai, verslininkai arba žmonės, pritraukę tokias įmones kaip „Amazon“ ir „Netflix“, tapsite „Endeavour“ verslininku. Taigi jūs esate to peer-to-peer tinklo dalis.

Padedame jums plėstis tarptautiniu mastu į kai kurias rinkas ir susidoroti su bet kokiais verslo iššūkiais. Tačiau taip pat, jei surinksite apie 5 milijonus dolerių ar daugiau – investavome į 5 milijonus dolerių ir 200 milijonų dolerių – iš kvalifikuoto institucinio lyderio, Endeavour Catalyst ateis 10 % turo, o ne daugiau kaip 2 milijonai dolerių.

Rasti pakankamai kvalifikuotų institucinių investuotojų A, B ir C serijoms yra vienas didžiausių mūsų iššūkių Afrikoje. Taigi, dalis to, ką mes stengiamės padaryti, yra vietinės ekosistemos įsėjimas. Dabar yra keletas tikrai stiprių pradinio etapo investuotojų, ir mes turime juos paskatinti, kad augimo stadijose turėtume rėmėjų. Taip pat stengiamės paskatinti pasaulinius investuotojus iš JAV, Londono, Singapūro, Dubajaus ar Saudo Arabijos pažvelgti, pavyzdžiui, į steigėjus Nigerijoje, kad turėtume sąrašą kvalifikuotų potencialių klientų, kuriuos galėtų sekti Endeavour Catalyst. Taigi tai toks mišinys. Taigi, ką aš sakau, esame kantrūs, stengiamės kurti ekosistemą vietoje, taip pat galime pritraukti žmones visame pasaulyje, kurie gali būti labiau nervingi dėl besivystančių rinkų.

Kaip ketinate kurti ekosistemas vietoje ir pritraukti pasaulinius investuotojus?

Anksti buvome Brazilijoje ir Indonezijoje. Tą patį galime pasakyti apie Saudo Arabiją, Ispaniją ir kai kurias kitas rinkas, pavyzdžiui, Graikiją. Šiuo metu iš visų 40 rinkų, kuriose esame, artimiausiais 5–10 metų laikotarpiais labiausiai džiaugiamės Nigerija, Egiptu ir Vietnamu. Štai kur tai toliau.

Stengiamės įtikinti pasaulinius investuotojus, kurie jaučiasi praleidę Braziliją ir Indoneziją, kad šios rinkos yra kitos. Manome, kad tai didelės ir svarbios rinkos, turinčios įspūdingą dydį, mastą ir talentą.

Taigi, mes stengiamės priversti investuotojus pajusti FOMO, o ne laukti, kol iš šių šalių atsiras didelis pasitraukimas, o tai užtruks per ateinančius trejus ar penkerius metus. Štai kodėl mes norime dirbti su vietiniais investuotojais, kad sudarytume tvirtesnes ir verslininkams palankesnes sąlygas, ko pastaruoju metu Afrikos rinkose nebuvo.

Manau, kad investuotojai čia nepatyrė nuosmukio ciklų, todėl matėme, kad sąlygos yra daug griežtesnės likvidavimo pasirinkimo atžvilgiu. Visi apibendrina įmones visame pasaulyje. Investuotojai kitose rinkose tai daro ten, kur verslininkai ir komandos vis dar turi paskatų augti. Tačiau atrodo, kad investuotojai tai daro taip, kad griebia ką nori, o tai nėra gera ilgalaikė strategija, nes tada jie pasmerkia įmonę.

Taip pat yra tai, kad Lotynų Amerikoje, Pietryčių Azijoje ir Artimuosiuose Rytuose laikui bėgant vietinis kapitalas vystėsi, o vietos steigėjai tapo finansuotojais – nuo ​​Careem ir Checkout.com iki Mercardo Libre ir Loft. Taigi matote, kad steigėjai tampa nuolatiniais finansuotojais. Taigi jaučiu, kad visame pasaulyje matome tam tikrą brendimą, bet Afrika vis dar tik gimsta.

Nors sutinku, kad tai nėra kitų rinkų mastas, sakyčiau, kad yra keletas Afrikos steigėjų, kurie dabar finansuoja ne visą darbo dieną ir visą darbo dieną. Tačiau kalbėdami apie pasaulinius investuotojus minėjote, kaip „Endeavour“ siekia, kad jie sugrįžtų. Kaip jų atsitraukimas paveikė „Endeavour“ sandorių sudarymo procesą?

Štai kodėl puiku, kad turime hibridinį modelį, tiesa? Turime fondą, kurio turtas yra 500 milijonų JAV dolerių, ir turime turėti kvalifikuotų institucinių investuotojų, kurie sektų investuoti. Į Nigerijos įmones investavome penkias. Tikimės, kad per ateinančius porą metų tai padvigubės, o tai būtų puiku.

Tačiau „Endeavour“, kuriamoje ne pelno siekiančioje ekosistemoje, esame ten, kad ir kas būtų. Taigi atsakymas yra toks, kad fondas gali investuoti tik tada, kai turime kvalifikuotų investicijų. Taigi darome viską, ką galime, siekdami įtikinti investuotojus, kad talentų yra ir kad dabar yra geras laikas su geromis kainomis, ir jie vis labiau juda pelningumo link.

Brazilijos rinka grįžta. Ir, beje, Brazilijoje po „Nubank“ yra apie aštuonias įmones, kurios siekia IPO. „Nubank“ yra 10 metų istorija, o Brazilija jau buvo kuriama 10 metų. Taigi iš tikrųjų Nigerijoje ir Egipte tai įvyks. Kita vertus, mes padvigubiname ir padedame verslininkams, padedame jiems išnagrinėti galimybes: siekti pelningumo, padidinti skolą ir, jei reikia, sugalvoti nuosavybės sprendimą. Kaip sakiau, būčiau laimingesnis, jei turėtume daugiau serijos AC investuotojų, su kuriais galėtume pasikalbėti apie sandorių restruktūrizavimą. Mes tai darome Lotynų Amerikoje ir tam tikru mastu Artimuosiuose Rytuose. Čia buvo sudėtingiau, todėl labai džiaugiamės šiais naujais A serijos investuotojais, tačiau jiems reikės dviejų ar trijų fondų, kol jie pradės judėti į viršų.

Ar problema taip pat gali būti ta, kad Afrikoje trūksta perspektyvių augimo stadijos startuolių? Šiuo metu kai kurie augimo etapo fondai, orientuoti į žemyną, ateina gana anksti.

Manau, kad „Tiger“ ir „SoftBank“ niekam nepadarė malonės [very high] 2021 metų vertinimai. Taigi visame pasaulyje matėme, kaip žmonės kartoja, o tai yra normalu ir gerai, jei tai darote taip, kad kitame etape turėtumėte paskatų steigėjams. Manau, kad augimo stadijos startuoliai yra pasirengę sumažinti vertinimą, tačiau tai turi būti prasminga.

Gerais laikais JAV investuotojai ateis, bet jie visada pasitrauks. Turistų sostinė visada bus, todėl mėgaukitės pasivažinėjimu, kai jie ten bus. Tačiau besiformuojančios ekosistemos turi turėti stiprią vietinių investuotojų bazę, ypač augimo stadijoje, kad, turistams pasitraukus, vis tiek būtų galima investuoti.

Kaip manote, ko vietiniai investuotojai Afrikoje galėtų pasimokyti iš savo kolegų Lotynų Amerikoje, Pietryčių Azijoje ir Artimuosiuose Rytuose?

Jie turėtų išmokti, kad dabar yra geriausias laikas investuoti. Tai grįžta prie Warren Buffett: „Bijokite, kai kiti yra godūs, ir godūs, kai kiti bijo“. Iš esmės dabar visi bijo, todėl pats geriausias laikas. Tikėkite talentu, tikėkite rinka, ypač Nigerijoje, ir įgyvendinkite ilgesnį laiko horizontą. Amerikietiškoms įmonėms auginti prireikia 10 metų; besivystančiose rinkose tai užtruks 10–15 metų.

Turime įmonę Meksikoje „Clip“, kuri siekia viešai paskelbti praėjus maždaug 15 metų nuo jos įkūrimo, ir žmonės taip džiaugiasi, kad tai vyksta Meksikoje. Tai reikalauja laiko. Ir tada, kai tai atsitiks, tai, ką matėme tokiose vietose kaip Brazilija, Indonezija ir didelės rinkos, prasidės. Investuokite dabar, kad vėliau neturėtumėte FOMO. Eikite į As ir Bs; dar reikia užsidirbti pinigų. Ir didesnių fondų rizikos kapitalo fondai neturėtų daug investuoti į pradinį laikotarpį, jūs turite įdėti pinigus į darbą. Taip ir galvoju.

Apversdami tai, ko Afrikos steigėjai galėtų pasimokyti iš kitų besivystančių rinkų?

Jie turėtų išmokti, kad pionieriams visada sunkiau. Pirmoji karta visada yra sunkiausia, ir jie turėtų didžiuotis tuo, ką daro – net jei ne kiekvienas verslas šiuo metu pasiteisina, nes nėra kapitalo arba jie yra anksti rinkoje.

Visos idėjos, kurias remiame, yra ekosistemos sėjimas; kuriame šį daugiklio efektą. Ir aš manau, kad investuotojai turi suteikti steigėjams malonės ir duoti vienas kitam pertrauką.