Palico dabar yra pirmoji FINRA patvirtinta įmonė, palengvinanti internetinius LP vadovaujamus antrinius sandorius

Komanditiniai partneriai, parduodantys savo investicinius rizikos kapitalo fondų akcijas kitiems VP antrinėje rinkoje, nėra naujiena. Tačiau tradiciškai šie sandoriai vyksta neprisijungus per neskaidrų brokerių tinklą, kuris gali imti brangius mokesčius ir pasirodyti, kad tam tikriems LP dalyvauti pernelyg sunku. Palico nori tai pakeisti.

Paryžiuje įsikūrusi „Palico“ liepos mėnesį tyliai gavo Finansų pramonės reguliavimo institucijos (FINRA) patvirtinimą, kad ji taptų pirmąja įmone, galinčia palengvinti galutinius LP antrinius sandorius internetu kaip elektroninės prekybos sistemą (ETS). Šis patvirtinimas gali turėti didelių pasekmių VP vadovaujamai antrinių prekių rinkai, nes VP reikia likvidumo šaltinių, nes įmonės ilgiau išlieka privačios, o mažieji VP nepastebi brokerių.

Palico įrengtas kaip turgavietė. LP, norintys parduoti vieną fondo akcijų paketą arba akcijų grupę iš skirtingų fondų, įkelia duomenų kambarį, kuriame pateikiama informacija apie tai, ką jie parduoda. Platformoje esantys pirkėjai gali prašyti prieigos prie LP duomenų kambario ir susisiekti, jei juos domina.

Christopheris Jeffery, „Palico“ generalinis direktorius, sakė „TechCrunch“, kad „Palico“ pradėjo kurti savo prekyvietę daugiau nei prieš dvejus metus. Iš pradžių tai buvo vieta, kur pardavėjai ir pirkėjai galėjo susisiekti prieš sudarydami sandorį neprisijungę. „Palico“ tikisi iki vasaros pabaigos pristatyti galimybę pirkti tiesiogiai platformoje. Jeffery teigė, kad platforma kiekvienam sandoriui siūlo standartinį sandorio sąlygų rinkinį, tačiau LP neprivalo jų naudoti.

„Pirkėjai labai lengvai ateina ir pamato, kas parduodama, ir iš esmės pasiūlo akcijų paketą arba portfelį ir leidžia pardavėjui pasirinkti ir sudaryti sandorį“, – sakė Jeffery. „Sąžiningai, praktikoje tai labai nesiskiria nuo to, kaip veikia „eBay“, kai atliekate sandorį.

Šios naujienos ateina tuo metu, kai įmonės antrinės įmonės tikrai sprogsta. Nors pastaruoju metu daug dėmesio skiriama tiesioginiams antriniams asmenims, perkantiems esamą vienos bendrovės akcijų paketą, LP pusė taip pat įkaista, sakė Jeffery. VP taip pat reikia likvidumo, nes rizikos kapitalo įmonės, kurios portfelio įmones jau turi ilgiau nei bet kuri kita turto klasė, išlaiko įmones dar ilgiau.

„Taip pat yra daug pardavėjų, kurie į antrinius asmenis žiūri kaip į portfelio valdymo įrankį“, – sakė Jeffery. „Daugelis institucinių investuotojų tampa daug sudėtingesni antrinių įmonių atžvilgiu.

Taip pat labai pasikeitė LP ir bendrosios praktikos gydytojų išvaizda. Rizikos kapitalas kadaise buvo keletas firmų, kurios dominavo kotedžų pramonėje, remiamų didelių institucinių VP. Tai pasikeitė. Per pastaruosius 10 metų, o juo labiau per pastaruosius penkerius metus, išplitus labai mažoms ir besivystančioms rizikos kapitalo įmonėms, atsirado labai skirtinga rinka. Mažesnės lėšos reiškia mažesnes LP akcijas. Nors „Palico“ gali dirbti su visų dydžių LP, jis patenkina didžiausią mažesnių LP, kurie dažnai negali dirbti su antriniais brokeriais, poreikį.

„Panašiai kaip nekilnojamojo turto srityje, šie brokeriai yra labai skatinami sutelkti dėmesį į didelius bilietus“, – sakė Jeffery. „Štai kur (Palico) turi daug daugiau vertės. Mūsų sandoriai prasideda nuo 1 mln. Vienas iš pagrindinių dalykų yra tiesiog turėti vietą, kurioje galite ekonomiškai efektyviai parduoti mažesnius akcijų paketus. Jei (brokeriai) pradės daryti akcijų, kurių suma yra mažesnė nei 20 milijonų arba 10 milijonų dolerių, jie turės padidinti savo mokesčius.

Nors „Palico“ yra pirmoji įmonė, gavusi leidimą palengvinti LP vadovaujamų antrinių sandorių internetu, tai greičiausiai nebus paskutinė. Bet tikriausiai tai bus vienintelis bent kurį laiką. Per pastaruosius kelerius metus pradėjo veikti daug antrinių įmonių, įskaitant „Caplight“, „Hiive“ ir „Notice“, tačiau beveik visi jie yra orientuoti į tiesioginius antrinius.

Jeffery sakė, kad tai nenuostabu, sakydamas, kad tiesiogines antrines vertybes gali būti šiek tiek lengviau kiekybiškai įvertinti duomenų pusėje, nes daugelis įmonių vertinimų tiesioginėje antrinėje rinkoje yra susieti su pirminiais vertinimais iš finansavimo etapų arba investicinių fondų ženklų. LP antrinio akcijų paketo kainodara yra šiek tiek sudėtingesnė.

„Fondo lygmeniu kiekvienas fondas gali turėti daug tų pačių pagrindinių įmonių, tačiau jos nėra sudarytos taip pat“, – sakė Jeffery. „Negalite taip lengvai standartizuoti kiekvieno fondo“.

Tačiau kadangi į LP vadovaujamų antrinių produktų rinką patenka vis daugiau pirkėjų ir neatrodo, kad LP likvidumo problemos greitai pasikeis, „Palico“ yra gerai parengta, kad atitiktų augančią LP vadovaujamos antrinės rinkos paklausą.

„Platesnė antrinių įrenginių erdvė ir toliau augs, ji vis dar sudaro nedidelę bendros AUM dalį privačiose rinkose“, – sakė Jeffery. „Instituciniai investuotojai tik įdeda vis daugiau pinigų į alternatyvas. Šios lėšos pasens ir jūs norite pamatyti, ką galite padaryti su tomis lėšomis. Neabejotinai bus skirta daugiau lėšų žaisti antrinėse grupėse.